长江商报消息●长江商报记者徐佳
沪市医药上市公司国发股份（600538.SH）业绩再次亏损引发监管高度关注。
业绩预告显示，2025年，国发股份预计实现营业收入3.3亿元左右，归属于母公司所有者的净利润（以下简称“归母净利润”）为亏8500万元左右，扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）亏8550万元左右，同比减亏900万元、450万元。
连续三年亏损，国发股份的业绩表现异常受到监管部门高度关注。2月23日晚间，国发股份对上交所关于公司业绩预告相关事项的问询函作出回复。
长江商报记者注意到，2025年，在营业收入同比下降3.2%的情况下，国发股份的毛利率为22.6%，同比减少3.03个百分点。
除了主营业务利润空间收缩之外，对并购而来的子公司计提商誉减值，成为拖累国发股份业绩表现的重要原因。
2022年至2025年，国发股份对子公司广州高盛生物科技有限公司（以下简称“高盛生物”）累计计提商誉减值准备1.78亿元。
连续三年亏损
资料显示，国发股份经营的主要产业包括医药制造及医药流通、司法IVD（体外诊断）、分子医学影像中心等。2003年初，公司在沪市主板上市。
长江商报记者注意到，国发股份近年来经营业绩波动较大。2006年至2019年，国发股份的扣非净利润持续处于亏损状态。2020年公司扭亏为盈，但2023年公司再次陷入亏损。
2022年至2024年，国发股份分别实现营业收入4.6亿元、3.69亿元、3.4亿元，同比增长8.23%、-19.69%、-7.77%；归母净利润3484.2万元、-8230.83万元、-9385.02万元，同比增长232.25%、-336.23%、-14.02%；扣非净利润3307.33万元、-8955.82万元、-9000.33万元，同比增长371.05%、-370.79%、-0.5%。
日前，国发股份发布的业绩预告显示，预计2025年度实现营业收入3.3亿元左右，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.3亿元左右；归母净利润亏损8500万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比，亏损减少900万元左右，同比减少亏损10%；扣非净利润为亏损8550万元左右，与上年同期（法定披露数据）相比亏损减少450万元左右。
至此，国发股份已连续三年亏损。对于业绩再次亏损的原因，国发股份解释称，2025年，公司全资子公司高盛生物受市场竞争加剧等因素影响，营业收入同比下降约10%，毛利率下降约3%，导致其净利润由上年同期的盈利转为亏损。
此外，国发股份的分公司北海国发川山生物股份有限公司制药厂对原有滴眼液生产线进行全面维护保养，直至2025年6月恢复生产；同时制药厂推进销售政策优化及对市场原有产品清理调整工作，致使市场销售恢复进程滞后。受上述因素综合影响，制药厂本期营业收入较上年同期下降约30%，亏损同比增加。
而根据国发股份的回复函，2025年，在营业收入同比减少3.2%的情况下，国发股份的毛利率为22.6%，同比减少3.03个百分点。
公司各大业务板块中，医药流通、医药制造、司法IVD业务分别实现营业收入1.91亿元、2714.21万元、1.07亿元，同比变动4.43%、-23.44%、-10%，占比57.87%、8.24%、32.42%；毛利率13.7%、35.56%、36.48%，同比减少0.08、14.12、2.67个百分点。
子公司业绩不达标计提商誉减值准备
除了主营业务利润空间收缩之外，对并购而来的子公司计提商誉减值，成为拖累国发股份业绩表现的重要原因。
长江商报记者注意到，2021年，国发股份作价3.56亿元收购高盛生物99.9779%股权，高盛生物及其子公司负责运营国发股份的司法IVD业务。
2020年至2024年，高盛生物分别实现营业收入1.49亿元、1.78亿元、1.82亿元、1.17亿元、1.19亿元，预测实现率分别为97.56%、98.15%、87.48%、50.35%、46.94%；净利润分别为2992.05万元、3139.27万元、3917.75万元、888.82万元、644.93万元，预测实现率分别为135.2%、107.65%、107.49%、20.66%、13.56%。
不仅如此，2025年，国发股份预计高盛生物的营业收入和净利润分别为1.07亿元、-111.42万元，预测实现率分别为42.25%、-2.39%。
国发股份在回复函中表示，2024年年底公司司法IVD业务在手订单4715.01万元，较2023年末的5437.01万元减少722万元，导致2025年可执行订单同比减少。同时，高盛生物司法IVD业务中参与政府单位招投标的相关板块，受行业市场化程度提升、市场参与主体增多等因素影响，市场竞争态势持续加剧，竞标环节需经历资质审核、方案设计、综合报价等多维度严苛比拼，受上述因素的综合影响，直接导致高盛生物2025年度司法IVD业务收入同比下降。
国发股份还称，因市场竞争激烈，高盛生物收入和毛利率下降，且受财政资金紧张、公安客户缩减预算开支的持续影响，公司部分客户回款不及时，进一步加剧公司应收账款及存货的资金占用，这些因素导致2024年、2025年度高盛生物实现业绩与收购时营业收入和净利润预测值差异较大。
尽管2020年至2022年，国发股份未对收购高盛生物产生的商誉计提减值。但2023年和2024年，国发股份分别计提商誉减值准备5542.70万元、6021.26万元。2025年度，国发股份拟再次计提商誉减值准备6244.77万元。
综上粗略计算，2023年至2025年，国发股份将对收购高盛生物产生的商誉累计计提减值准备1.78亿元。
需要注意的是，截至2025年9月末，国发股份尚有商誉1.38亿元。这意味着，本次计提之后，国发股份仍存在一定规模的商誉。
问询函中，上交所也要求国发股份量化分析若高盛生物未来业绩发生不同程度下滑，对公司剩余商誉账面价值及当期利润的具体影响金额，并进行充分的风险提示。
国发股份亦在回复函中表示，若高盛生物未来业绩下滑，可能导致商誉可收回金额低于账面价值，触发减值计提。商誉减值直接计入当期损益，可能显著减少净利润，甚至导致亏损。
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