专题：A股步入“牛市第三阶段” 紧抓“十五五”与业绩兑现主线
亚太股市连续第三个交易日大幅下挫。
3月4日，韩国首尔综合指数收跌超12%，创该指数有史以来最大单日跌幅，盘中跌8%后触发熔断，交易暂停20分钟。前一日该指数的跌幅也超过7%。两日累计跌幅扩大至20%，抹去2月份全部涨幅，创下2008年以来最惨烈的两日跌幅纪录。
权重股方面，现代汽车跌逾15%，三星电子跌逾11%，SK海力士跌近10%。三星电子和SK海力士两家巨头在KOSPI指数中的合计权重高达约40%。
截至当天收盘，日经225指数也大跌3.61%，报54245.54点，创下近一个月以来低点。该指数盘中一度跌超4%，跌破54000点。
此外，MSCI亚太指数跌幅一度高达4.5%，创下近一年来最大单日跌幅。
消息面上，据新华社报道，美国防长赫格塞思4日在新闻发布会上称，美国和以色列要在一周内“完全控制”伊朗天空。他还称，美军潜艇在印度洋击沉了一艘伊朗军舰。此外，一名曾试图策划暗杀美国总统特朗普的伊朗高级指挥官已被打死。
韩联社的分析指出，韩国股市连续两日暴跌受多项因素影响。一是今年1月至2月KOSPI指数分别上涨24%和19.5%，市场本身存在短期过热因素；二是韩国等东亚国家高度依赖中东原油，地缘政治风险上升进一步加剧市场波动。
在Maybank Securities新加坡大宗经纪业务主管Tareck Horchani看来，这更像是仓位平仓和风险收缩，而非盈利基本面的实质恶化。当油价骤升、外汇波动率跳升时，全球资金往往会迅速从流动性最好的指数权重股中撤退。此次抛售正是集中于这些标的。
彭博策略师Garfield Reynolds指出，只要市场对原油价格可能进一步飙升的担忧挥之不去，亚洲股市的跌势就难以终结。亚太地区对中东油气的高度依赖，意味着原油期货剧烈波动将迫使投资者持续将最坏情景纳入考量。
“市场波动过于极端，预测几不可能，分析也无济于事。”首尔Billionfold资产管理公司首席执行官An Hyungjin指出，“散户投资者似乎也在犹豫，自昨天以来买盘一直在消退。虽然我们挑选优质股票并进行对冲，但这并非一个明显的投资机会。”
人工智能AI的蓬勃发展曾推动韩国股市大幅上涨。去年，韩国股市以全年76%的涨幅成为全球表现最佳的市场之一，KOSPI指数也创下自1999年以来的最佳表现。进入2026年，韩国股市仍然不断走高，在1月22日首次突破5000点大关后，2月25日，又突破6000点。
这场暴跌是牛市的中场休息，还是泡沫破裂的开始？
摩根大通私人银行股票策略师Cameron Chui表示：“韩国股市今年表现强劲，出现一些获利了结是预料之中的事。只要伊朗冲突升级幅度可控，回调就构成买入机会。”
Roundhill Investments首席执行官Dave Mazza也分析指出：“这看起来更像是仓位调整，而非韩国特有的基本面因素发生断裂。当全球风险偏好转变，能源和外汇市场波动加剧时，投资者倾向于针对规模最大、流动性最强的指数成分股迅速去风险。”
值得关注的是，散户投资者此前大量利用融资买入股票，数据显示，股市回调前融资余额已升至历史高位。然而如今随着股价的急跌，这些杠杆仓位面临追加保证金或被迫平仓的风险。
首尔Zian Investment Management首席执行长兼投资总监Kim Dojoon指出，许多投资者仅以30%至40%保证金进行融资买股，一旦股价继续下跌，可能触发更多强制平仓。
彭博分析认为，此次抛售或许应被视为一次痛苦却健康的去杠杆过程。它将清除追涨杀跌的动量型投机者，令市场重新回归那些真正关注企业盈利与合理估值的投资者。
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责任编辑：吴思楠
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